核心觀點(diǎn)： 本周計算機(jī)行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)集中于兩大事件：一是滴滴出行的業(yè)務(wù)拆分及其背后的戰(zhàn)略意圖與行業(yè)影響；二是鴻蒙生態(tài)在A股市場的商業(yè)化落地與盈利模式探索。兩者分別從產(chǎn)業(yè)格局重塑與生態(tài)價值兌現(xiàn)角度，為計算機(jī)板塊帶來新的投資思考。

一、 滴滴拆分：戰(zhàn)略聚焦與合規(guī)發(fā)展下的必然選擇

1. 事件回顧與拆分解讀： 近期市場消息顯示，滴滴出行正計劃將其部分業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，可能涉及自動駕駛、貨運(yùn)、金融等板塊。此舉并非單純的業(yè)務(wù)剝離，而是在經(jīng)歷數(shù)據(jù)安全審查、App下架等事件后，公司為應(yīng)對監(jiān)管環(huán)境、降低系統(tǒng)性風(fēng)險、提升各業(yè)務(wù)線運(yùn)營效率與融資靈活性的戰(zhàn)略調(diào)整。拆分有助于各業(yè)務(wù)單元更專注地發(fā)展，并可能引入獨(dú)立戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

1. 對計算機(jī)行業(yè)的影響：

• 自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈： 若自動駕駛部門獨(dú)立，將加速其技術(shù)研發(fā)與對外合作步伐，利好高精度地圖、車路協(xié)同、激光雷達(dá)、計算平臺等上下游A股公司。

• 企業(yè)服務(wù)與云生態(tài)： 拆分后各業(yè)務(wù)線對底層IT架構(gòu)、云計算、大數(shù)據(jù)分析等企業(yè)級服務(wù)的需求將更為明確和迫切，為相關(guān)軟件與服務(wù)商帶來增量機(jī)會。

• 數(shù)據(jù)安全與合規(guī)市場： 此次拆分背景凸顯了平臺型企業(yè)數(shù)據(jù)治理與合規(guī)運(yùn)營的極端重要性，將進(jìn)一步驅(qū)動A股網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全、隱私計算等賽道的發(fā)展。

1. 投資啟示： 建議關(guān)注與滴滴生態(tài)有深度合作或技術(shù)契合度的A股上市公司，以及在細(xì)分賽道（如自動駕駛、同城貨運(yùn)數(shù)字化、企業(yè)級SaaS）具備核心競爭力的標(biāo)的。拆分過程帶來的業(yè)務(wù)開放性提升，可能創(chuàng)造新的合作入口。

二、 鴻蒙生態(tài)：從“可用”到“賺錢”，A股伙伴的盈利路徑

1. 生態(tài)現(xiàn)狀與A股參與度： 華為鴻蒙操作系統(tǒng)（HarmonyOS）已跨越生死線，進(jìn)入生態(tài)快速發(fā)展期。眾多A股計算機(jī)公司已深度介入，覆蓋從開發(fā)工具、軟件適配、模組芯片、解決方案到行業(yè)應(yīng)用的完整鏈條。

1. 核心盈利模式分析： 對于A股上市公司而言，依托鴻蒙生態(tài)的盈利路徑逐漸清晰，主要包括：

• 技術(shù)授權(quán)與開發(fā)服務(wù)： 為其他廠商提供基于鴻蒙的軟硬件適配、定制化開發(fā)、技術(shù)咨詢等服務(wù)，收取開發(fā)費(fèi)用或服務(wù)年費(fèi)。

• 軟硬件產(chǎn)品銷售： 推出搭載鴻蒙系統(tǒng)的自主品牌智能硬件（如智能家居設(shè)備、工業(yè)終端、穿戴設(shè)備等），或銷售鴻蒙認(rèn)證的模組、開發(fā)板等核心部件。

• 解決方案收入： 針對金融、政務(wù)、教育、工業(yè)等行業(yè)，提供“鴻蒙+行業(yè)應(yīng)用”的一體化解決方案，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目制或訂閱制收入。

• 生態(tài)流量與運(yùn)營分成： 在鴻蒙應(yīng)用生態(tài)中，通過分發(fā)應(yīng)用程序、運(yùn)營服務(wù)內(nèi)容（如教育、娛樂、出行等），獲得用戶付費(fèi)或廣告分成收入。

1. 關(guān)鍵挑戰(zhàn)與投資看點(diǎn)：

• 挑戰(zhàn)： 生態(tài)規(guī)模仍需擴(kuò)大以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，跨設(shè)備體驗(yàn)的殺手級應(yīng)用尚待涌現(xiàn)，商業(yè)閉環(huán)的成熟度需時間驗(yàn)證。

• 看點(diǎn)： 重點(diǎn)關(guān)注在特定垂直行業(yè)（如智能汽車、金融機(jī)具、能源物聯(lián)網(wǎng)）已有深厚積累，并能率先將鴻蒙技術(shù)與行業(yè)Know-how結(jié)合，打造出高壁壘解決方案的上市公司。關(guān)注在芯片/模組、中間件、開發(fā)工具等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備卡位優(yōu)勢的公司。

三、 行業(yè)配置建議

綜合本周熱點(diǎn)，我們認(rèn)為計算機(jī)行業(yè)投資應(yīng)把握兩條主線：

1. 事件驅(qū)動與價值重估線： 密切關(guān)注類似滴滴拆分這樣的產(chǎn)業(yè)格局變化事件，挖掘其中被低估的供應(yīng)鏈及技術(shù)服務(wù)機(jī)會。
2. 生態(tài)成長與業(yè)績兌現(xiàn)線： 重點(diǎn)布局鴻蒙等國產(chǎn)核心生態(tài)中，商業(yè)模式清晰、已有訂單或收入體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)性受益標(biāo)的，規(guī)避單純的概念炒作。

風(fēng)險提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響IT支出；行業(yè)競爭加劇；技術(shù)迭代風(fēng)險；監(jiān)管政策的不確定性。